Правовое регулирование банковской деятельности - Суханова Е.А.
ISBN 5-89158-005-5
Скачать (прямая ссылка):
сти банков, специально рассматривать их мы не будем.
Виды сделок купли-продажи ценных бумаг. Практические соображения подразделяют сделки купли-продажи ценных бумаг по различным основаниям. Прежде всего различают сделки с немедленным расчетом (кассовые сделки) и сделки с отсрочкой расчета.
Под немедленным расчетом понимается оплата и поставка бумаг, отстоящие друг от друга на два-три банковских дня. Кассовые сделки, совершаемые за наличный расчет, также имеют особое наименование — контантные сделки.
Сделки с отсрочкой расчета подразделяются на кредитные и авансовые, в зависимости от того, что происходит позднее — передача денег или передача бумаг. Если сначала передаются бумаги, потом деньги — сделка кредитная, если наоборот — авансовая. Отсрочка в поставке бумаг обычно не превышает одного года, в оплате — не может превышать 90 дней. Отсрочка в поставке бумаг с номиналом в иностранной валюте или приобретаемых за иностранную валюту у нерезидента не может превышать 180 дней.
По месту совершения сделок купли-продажи различают сделки на биржевом и внебиржевом рынках; последние подразделяются на сделки на первичном и вторичном рынках.
Купля-продажа ценных бумаг может производиться либо с целью долгосрочного вложения средств, либо для игры на курсе этих бумаг. Для игры на курсе используется операция из нескольких сделок купли-продажи, связанных между собой: приобретая ценные бумаги в одном городе, лицо сбывает их затем в другом городе по более высокому сложившемуся там курсу. Такие сделки называются арбитражными, а сама операция — фондовым арбитражем.
Чрезвычайно близки к сделкам купли-продажи ценных бумаг и так называемые срочные сделки. В действительности они представляют собой особую группу сделок, совершаемых исключительно на фондовых биржах и не подпадающих под известные сегодня институты гражданского права. К их рассмотрению мы и переходим.
§ 6. Фондовые биржевые операции
Под этим понятием объединяются самые различные по своей природе сделки. Общим для них является отсутствие их
регламентации действующим гражданским законодательством. Процесс их совершения и правовая природа устанавливаются в основном внутрибиржевыми обычаями и торговыми обыкновениями. Все эти сделки направлены на получение их участниками прибыли в виде курсовой разницы, образующейся из-за изменения курса ценных бумаг во времени (сегодня вырос — завтра снизился).
Сделка по твердому курсу. Эта сделка представляет собой соглашение о праве одной стороны продать (купить) и обязанности другой купить (продать) по наступлении определенного момента времени некоторое количество обусловленных ценных бумаг по твердой, не подлежащей изменению, цене (твердому курсу).
При наступлении определенного соглашением срока стороны сравнивают курс текущего дня с курсом сделки. Если курс сделки выше курса дня, в выигрыше окажется контрагент, выговоривший себе право продать эти ценные бумаги. Если бы он продавал их на свободном рынке по курсу дня, он смог бы получить, допустим, по 1000 единиц валюты за каждую бумагу. Но приобретя для себя право продать эти же бумаги по твердому курсу, равному, допустим, 1200 единиц за бумагу, он имеет веские основания не предлагать бумаги на рынок, а «всучить» их своему контрагенту.
Наоборот, с возрастанием текущего курса до величины, превышающей курс сделки, в выигрыше окажутся лица, обусловившие себе право покупки бумаг. Вместо того чтобы покупать бумаги на свободном рынке по 1500 (курс дня), они могут купить их же у своих контрагентов, скажем, по 1200 (курс сделки).
В современной российской биржевой практике сделка по твердому курсу получила название опционной, или фьючерсной — в зависимости от срока, на который стороны отодвигают обязанность совершения сделки. Но российское законодательство первоначально трактовало опцион как право лица приобрести акции на льготных условиях, приобретенное им у общества-эмитента (п. 83 Положения об акционерных обществах). Практика стала трактовать этот термин шире. Сегодня опцион — это сделка купли-продажи права на покупку или продажу ценных бумаг в будущем по твердой, заранее обусловленной цене. Срок совершения опционной сделки обычно не превыша
ет месяца, в то время как сделки фьючерсные заключаются на срок от трех месяцев до одного года.
Репорт-депорт. Это гибрид сделок купли-продажи ценных бумаг (аналог просматривается даже в названии) и сделки по твердому курсу. По договору репорта-депорта одна сторона (депортер) продает другой стороне (репортеру) некоторое количество определенных ценных бумаг и обязуется выкупить их при наступлении определенного момента времени по курсу дня, в то время как репортер приобретает от депортера это количество бумаг и обязуется продать их депортеру при наступлении определенного момента времени по курсу дня.
В момент заключения сделки ни ценные бумаги, ни деньги, как правило, не передаются. Составляется лишь соглашение (обычно — весьма краткосрочное, не более чем на 15 дней), в соответствии с которым по прошествии этого срока стороны соглашения вновь соберутся и исчислят разницу между курсом, указанным в соглашении, и курсом дня. Если курс дня окажется выше того, который предусмотрен в соглашении, в выигрыше окажется репортер. Ведь он сможет заставить депортера выкупить проданные им ранее бумаги по курсу дня, который превышает тот курс, по которому бумаги были проданы. Наоборот, для депортера выгодно понижение курса, поскольку он может приобрести бумаги по цене меньшей, чем та, за которую он же ранее их продал.
