Принципы экономикс - Мэнкью Н.Г.
ISBN 5-314-00161-6
Скачать (прямая ссылка):
/ 1. Инвестиционная налоговая льгота
N. увеличивает спрос
на заемные средства...
/ %~-^Х.
Спрос, 01
! 1->_
$1,200-^-$1,400
3. ...и повышению равновесного объема заемных средств
Заемные средства ($ млрд)
Во-первых, как отразится ослабление налогового бремени на спросе и предложении? Очевидно, что, поскольку налоговая льгота создает новые стимулы для получения ссуд и инвестирования их в производство, произойдет изменение спроса на рынке заемных средств. Что же касается домашних хозяйств, то эта льгота, при каждой возможной процентной ставке, никак не повлияет на их стремление к сбережениям, а значит, и не изменит предложение свободных денежных ресурсов.
Во-вторых, что произойдет с кривой спроса? Так как фирмы получают дополнительные стимулы к увеличению инвестиций при каждой возможной процентной ставке, объем спроса на заемные средства при любой данной ставке процента возрастает. Таким образом, кривая спроса сдвигается вправо из положения I), в положениеБ2 (рис. 25.3).
В-третьих, как изменится положение точки равновесия? Как показано на рис. 25.3, увеличение спроса на заемные средства привело к возрастанию процентной ставки с 5 % до 6 %; заинтересованность домашних хозяйств в росте сбережений повысилась и объем предложения заемных средств возрос с $ 1200 млрд до $ 1400 млрд. Таким образом, изменение налогового законодательства, направленное на поощрение инвестиций, приводит к росту и процентной ставки и сбережений.
Политика в отношении налогов, сбережений
и инвестиций: дефицит государственного бюджета
Один из самых острых внутриполитических вопросов последнего десятилетия в США — проблема дефицита государственного бюджета. Напомним, что дефицит бюджета образуется, когда расходы государства превышают его доходы от сбора налогов. Накопленный дефицит бюджета носит название государственного долга. В последние годы в США произошел заметный рост обоих показателей, что вызвало острые дискуссии, касающиеся проблем дефицита бюджета, распределения государственных средств и долгосрочного экономического роста.
Глава 25. Сбережения, инвестиции и финансовая система
551
Процентная ставка
2. ...которое приводит к росту равновесной процентной ставки...
Предложение, ві
1. Дефицит бюджета вызывает уменьшение предложения заемных средств...
Спрос
$800 -«-г--$1,200
3. ...и снижению уровня равновесного объема заемных средств
Заемные средства ($ млрд)
Мы проведем анализ влияния бюджетного дефицита на рынок заемных средств в три этапа (рис. 25.4). Во-первых, что происходит с кривыми спроса и предложения заемных средств при росте дефицита бюджета? Вспомним, что национальные сбережения, являющиеся источником предложения заемных средств, состоят из общественных и частных сбережений. Рост дефицита бюджета вызывает изменение общественных сбережений, следовательно, предлол<е-ние заемных средств уменьшается. Поскольку дефицит бюджета при каждой возможной процентной ставке не оказывает влияния на объемы заимствований на инвестиционные цели домашних хозяйств и фирм, спрос на заемные средства не изменяется.
Во-вторых, в каком направлении происходит смещение кривой предложения? Дефицит государственного бюджета приводит к снижению уровня национальных сбережений. Другими словами, когда государство занимает деньги для покрытия бюджетного дефицита, предложение заемных средств, которые фирмы и домашние хозяйства могли бы использовать для инвестиций, уменьшается. Эта ситуация отражена на рис. 25.4 сдвигом кривой предложения влево из положения5, в положение 52.
В-третьих, мы имеем возможность сравнить исходное и конечное равновесие. Рост бюджетного дефицита приводит к возрастанию процентной ставки с 5 % до 6 %, что, в свою очередь, оказывает воздействие на поведение фирм и домашних хозяйств. В частности, рост процентной ставки заставил многих потенциальных заемщиков отказаться от планов строительства новых домов или предприятий. Снижение инвестиционной активности, вследствие роста объемов заимствований государства, называется вытеснением, последствия которого отражены на рис. 25.4, когда движение вдоль кривой спроса приводит к снижению объема заемных средств с $ 1200 млрд до $ 800 млрд. То есть, когда государство для покрытия бюджетного дефицита прибегает к заимствованиям на рынке заемных средств, инвестиционная активность частных заемщиков уменьшается.
Рис. 25.4
ПОСЛЕДСТВИЯ ДЕФИЦИТА ГОСУДАРСТВЕННОГО БЮДЖЕТА Когда расходы государства превышают его налоговые поступления, бюджетный дефицит означает снижение национальных сбережений. Предложения заемных средств уменьшаются, и равновесная ставка процента возрастает. Покрывая дефицит бюджета за счет использования ресурсов рынка заемных средств, государство вытесняет с него частных инвесторов. На рисунке эта ситуация отражена смещением кривой предложения из положения в положение 82 Равновесная ставка процента возрастает с 5 % до 6 %, а равновесный объем сберегаемых и инвестируемых заемных средств снижается с $ 1200 млрд до $ 800 млрд.
