Принципы экономикс - Мэнкью Н.Г.
ISBN 5-314-00161-6
Скачать (прямая ссылка):
В качестве решения проблемы многие экономисты и законодатели предлагали изменения налогового кодекса в целях повышения привлекательности сбережений. Так, например, Билл Арчер, возглавивший в 1995 г. финансовый комитет Конгресса США, предложил заменить существующий подоходный налог налогом на потребление. Такой подход исключает налогообложение доходов, направляемых на сбережения, до того момента, пока сумма сбережений не будет направлена на "потребление. По сути налог на потребление очень похож на налог с оборота (с продаж), применяемый во многих государствах. Другое, более умеренное предложение состояло в расширении прав граждан на открытие специаль-
Процентная ставка
5%
4%
2. ...что выражается в снижении равновесной процентной ставки...
і
Предложение, —-—>-/
Г\ 1. Создание налоговых
/ 1 >^
/ 1 >ц. / \ стимулов для увеличения / \ сбережений приводит к С увеличению предложения
>>ч фиктивных ресурсов...
/ 1 /
/ /1 Спрос
/ / 1
' 1 .->.
$ 1,200 1,600
3. ...и увеличении равновесного объема заемных средств
Заемные средства ($ млрд)
Глава 25. Сбережения, инвестиции и финансовая система
549
ных счетов, таких как индивидуальные пенсионные счета, позволяющих людям не платить налоги с части своих сбережений. А теперь обратимся к рис. 25.2 и посмотрим, каким образом стимулирование сбережений влияет на рынок заемных средств.
Во-первых, на какую кривую воздействует такая политика? Поскольку ослабление налогового пресса непосредственно влияет на повышение стимулов населения к сбережениям при каждой возможной процентной ставке, оно воздействует и на объем предложения денег на рынке заемных средств при каждой ставке процента. Таким образом, происходит сдвиг кривой предложения заемных средств. Поскольку изменение в налогообложении доходов от сбережений не оказывает непосредственного влияния на количество заемщиков при любой данной процентной ставке, оно никак не отражается на спросе на заемные средства.
Во-вторых, определим, каким образом изменится положение кривой предложения? Поскольку при ослаблении налогов домашние хозяйства будут увеличивать долю сбережений за счет ограничения текущего потребления, они направляют большие суммы на банковские депозиты или на приобретение облигаций. В результате предложение заемных средств увеличивается, что и отражено на рис. 25.1 как смещение кривой предложения вправо из положения 5, в положение б^.
И наконец, мы рассматриваем изменение положения точки равновесия. Как видно из рисунка, увеличение предложения заемных средств привело к снижению процентной ставки с 5 % до 4 %, что, в свою очередь, выразилось в увеличении объема спроса на заемные средства с $ 1200 млрд до $ 1600 млрд. Таким образом, сдвиг кривой предложения вызывает смещение точки равновесия вдоль кривой спроса. Другими словами, при снижении стоимости ссуды домашние хозяйства и фирмы имеют больше стимулов для заимствований средств, направляемых на инвестиции, Основной вывод состоит в том, что изменение налогового законодательства в сторону поощрения сбережений приводит к снижению процентной ставки и росту инвестиций.
Хотя с этим заключением согласны большинство экономистов, единое мнение по поводу конкретных шагов налоговой реформы в США отсутствует. Многие поддерживают налоговые изменения, направленные на увеличение сбережений, с целью стимулирования инвестиционной активности. Однако эта точка зрения вызывает скептическое отношение других ученых, полагающих, что подобные меры не окажут заметного эффекта в национальном масштабе. Кроме того, они критически относятся к социальной справедливости подобных реформ. По их мнению, в большинстве случаев выгоды от преобразований получают обеспеченные граждане США, которые и так меньше других нуждаются в снижении налогового бремени. В конце нашей книги мы еще раз вернемся к этой дискуссии и рассмотрим аргументы сторон более подробно.
Политика в отношении налогов,
сбережений и инвестиций: налоги и инвестиции
Предположим, что Конгресс США принял закон о налоговых льготах для фирм, инвестирующих средства в строительство новых предприятий. По сути это то же самое, что и вводимый американскими законодателями время от времени инвестиционный налоговый кредит. А теперь, с помощью рис. 25.3, рассмотрим, как этот закон отразится на ситуации на рынке заемных средств.
550
Часть 9. Реальная экономика в долгосрочном периоде
Рис. 25.3
УВЕЛИЧЕНИЕ СПРОСА НА ЗАЕМНЫЕ СРЕДСТВА Когда изменение налогового законодательства поощряет инвестиции, спрос на заемные средства увеличивается. В результате происходит рост процентной ставки, создающий стимул для роста сбережений. Кривая спроса смещается при этом из положения О, в положение 02, равновесная процентная ставка изменяется с 5 % до 6%, а соответствующий ей уровень равновесного объема заемных средств — с $ 1200 млрд до $ 1400 млрд.
Процентная ставка
2. ...что ведет к возрастанию процентной ставки...
А
-V Предложение
