Инвестиционный анализ - Аньшин В.М.
ISBN 5-7749-0200-5
Скачать (прямая ссылка):
Рассчитываются темпы роста и прироста анализируемых показателей.
Темп роста:
Тр = • 100.
-к
Темп прироста:
АТр = Тр - 100,
где / — номер временного периода, за который мы анализируем показатель; к — количество точек, которые разделяют два сравниваемых периода; Qt — величина показателя в период времени /.
Пример. В данном квартале прибыль предприятия составила 150 млн руб., а в предыдущем — (Л: =1)120 млн руб. Темп роста рассматриваемого показателя составил:
100 = 125%.
Темп прироста равен 125 - 100 = 25%.
123
Вертикальный анализ. В процессе вертикального анализа рассчитываются удельные веса частных показателей, которые образуют некоторый агрегатный показатель. Тем самым определяется структура этого агрегатного показателя.
Структура — это строение системы, выраженное через удельные веса составляющих ее элементов;
di = ^ • 100 — структурный коэффициент, характеризующий долю 2-0/ /-го показателя в сумме других показателей;
Hd1.= 100.
Например, себестоимость продукции (агрегатный показатель) составляет 100 руб. и состоит из ряда элементов (частных показателей):
материальные затраты — 50 руб.; заработная плата — 30 руб.; амортизация — 15 руб.; прочие затраты — 5 руб.
Доля материальных затрат составила 50%, заработной платы — 30, амортизации — 15, прочих затрат — 5%.
Мультипликативные факторные модели. Это аналитическая форма, при помощи которой некоторый показатель представляется как произведение других частных показателей. Мультипликативная факторная модель строится посредством умножения и деления рассматриваемого показателя на другой показатель с последующим выделением в полученном выражении новых показателей.
Рассмотрим показатель рентабельности собственных активов предприятия, т.е. отношение чистой прибыли (ЧП) к стоимости собственных активов (CA). Умножим и разделим данный показатель на выручку от реализации продукции (BP) и на совокупную величину активов (А):
Чистая прибыль ЧП BP А _ ЧП BP А
Собственные активы CA BP A BP A CA '
Проделав данную операцию, мы получили мультипликативное разложение показателя рентабельности собственных активов на отдельные факторы, имеющие самостоятельное значение,
BP
где —--коэффициент оборачиваемости активов;
А
А CA
ЧП BP
— мультипликатор капитала;
— коэффициент чистой прибыли.
124
Приведенная выше формула получила название формулы Дюпона (схема фирмы Du Pont).
Отметим следующую особенность мультипликативных моделей: если показатель может быть представлен как произведение других показателей по абсолютным величинам, то этот показатель может быть представлен аналогичным произведением и в коэффициентах роста.
Например, рассмотрим взаимосвязь выручки от реализации продукции (BP), производительности труда (ПТ) и численности работающих (Ч):
Если перейти к взаимосвязи коэффициентов роста этих показателей, то она будет иметь вид:
Квр = Кпт • K4 = 1,1 • 1,2 = 1,32 (прирост на 32%); Кпт = 1,1 (прирост на 10%); K4 = 1,2 (прирост на 20%).
Метод расширения факторной системы, или построение аддитивных факторных моделей. Данный метод основан на представлении показателя в виде суммы других показателей. Исходный показатель сначала исчисляется отношением двух показателей, затем проводится разложение числителя полученного отношения в виде суммы нескольких слагаемых с последующим делением каждого слагаемого на знаменатель. Например, рассмотрим показатель затратоемкости продукции. Этот показатель можно представить как отношение совокупных затрат на производство к выручке от реализации продукции. В свою очередь совокупные затраты — это сумма затрат на материалы, заработную плату, амортизации и прочих затрат (числитель). Разделив каждый из этих элементов на выручку от реализации, получим новые показатели: материалоемкость, зарплатоемкость, амортизациеемкость, затратоемкость по прочим статьям. В сумме перечисленные показатели формируют затратоемкость продукции:
3 — затраты;
Q — объем выпускаемой продукции;
зм
——--материалоемкость;
3
—^— зарплатоемкость;
за
— — амортизациеемкость; Зп — прочие затраты.
BP = ПТ • ч.
QQQQ'
м__і з/пл і а і п .
125
Метод сравнительного анализа. Для того чтобы узнать, какое положение занимает предприятие в отрасли, как соотносятся эффективности использования ресурсов на данном предприятии и в среднем по группе предприятий, необходимо сравнить показатели рассматриваемого предприятия с:
а) средним показателем по отрасли (подотрасли, группе предприятий);
б) лучшими показателями;
в) нормативными показателями.
Сопоставление необходимо проводить по относительным показателям, таким, как производительность труда, средняя заработная плата, рентабельность.
Индексный анализ. Индекс — это относительный показатель, характеризующий соотношение значений рассматриваемых показателей во времени и в пространстве. Простейшими индексами являются рассмотренные выше темпы роста, соотношения показателей на данном предприятии и в среднем по группе и др. Это индивидуальные индексы. Более сложными являются агрегатные индексы, которые и рассматриваются в данном пункте.
