Инвестиционный анализ - Аньшин В.М.
ISBN 5-7749-0200-5
Скачать (прямая ссылка):
Момент:
150
Л/,=/>,-/>,_„, (13.6)
где Pt — фактическое значение цены в точке /; Pt_n — цена закрытия в точке / — п.
Следующим этапом анализа является нормализация момента, т.е. деление момента M1 на какую-либо величину, позволяющую перейти к относительному значению момента. Момент делится на цену Pt_n, а иногда на наибольшее или наименьшее значения цен в данный период, на среднюю цену за период. График моментов приведен на рис. 13.36.
Скорость изменения (Rate of Change — ROC):
ROC=(P1ZP^1) • 100. (13.7)
График относительных изменений строится вокруг точки ROC = 50 (рис. 13.37).
Расчет моментов и скоростей изменения для п = 3 по данным табл. 13.2 приведен в табл. 13.4.
Индекс относительной силы:
RSI = 100 - [100/(1 4- RS)], (13.8)
RS = Ux/Dx
(13.9)
где Ux — среднее (сумма) значение цен в дни, закрывшиеся с ценами выше предыдущих за х дней; />*— среднее (сумма) значение цен в дни, закрывшиеся с ценами ниже предыдущего дня за х дней.
Осуществив алгебраические преобразования и подставив (13.9) в (13.8), можно получить:
RSI = 100 • (1 - l/(l+RS)) = 100 • (RS/(l+RS)) = 100 • (Ux/(Ux +Dx)).
Таким образом, индекс относительной силы равен доле повышений цен в сумме общих изменений за период. Если цены за период только увеличивались, то RSI = 100, если только снижались, то RSI = 0. Пороговые значения показателя RSI берутся равными 30 и 70%. Значения, равные или близкие к 70%, относятся к зоне "перекупленного рынка"; соответственно значения ниже 30% — к зоне "перепроданного рынка".
ROC
Рис. 13.36
Рис. 13.37
151
Таблица 13.4
Расчет моментов и скоростей изменения
Номер
Момент,
Относительный
Скорость
Номер
Момент,
Относительный
Скорость
дня
долл.
момент, %
изменения,
%
дня
долл.
момент, %
изменения,
%
1
—
—
—
10
4
8,9
108,9
2
—
—
—
Il
5
11,1
11,1
3
—
—
—
12
3
6,4
106,4
4
3
7,5
107,5
13
-1
-2
98,0
5
5
12,2
112,2
14
-5
-10
90,0
6
1
2,2
102,2
15
-10
-20
80,0
7
2
4,7
104,7
16
-13
-27,6
72,4
8
-1
-2,2
97,8
17
-12
-26,7
73,3
9
1
2,2
102,2
18
-11
-27,5
72,5
19
-10
-28,6
71,4
Перекупленный — рынок, в котором цена находится у своей верхней точки, т.е. дальнейшее ее повышение невозможно.
Перепроданный — рынок с такими ценами, когда дальнейший их спад невозможен.
4. Стохастик-индикаторы — это линии, которые рассматриваются во взаимном положении. Используются следующие показатели:
а) %К= 100 - (С, - Ln)Z(Hn - Ln), (13.10)
где C1 — текущая цена закрытия; Ln — самый низкий уровень за последние п дней; Hn — самый высокий уровень за последние п дней. Величина л, как правило, равна 5 дням;
б) %/)= 100 • CL3/HL3, (13.11)
где CL3 — трехдневная сумма величины (С, - Ln); HL3 — трехдневная сумма величины (Hn - Ln).
Контрольными значениями являются уровни 80 и 20%. Величины стохастик-индикаторов выше 80% свидетельствуют о попадании в зону перекупленности, ниже 20% — в зону перепроданное™.
РАЗДЕЛ 4
РЕАЛЬНЫЕ ИНВЕСТИЦИИ
Глава 14
СОДЕРЖАНИЕ И ОЦЕНКА ЭФФЕКТИВНОСТИ РЕАЛЬНЫХ ИНВЕСТИЦИЙ
14.1. Виды реальных инвестиций
Реальные инвестиции (производственно-технические) предполагают вложение средств в физические и нематериальные активы. Существуют следующие виды реальных инвестиций.
1. Вынужденные (обязательные) — это инвестиции, связанные с удовлетворением различных стандартов и нормативов (экологические стандарты, стандарты безопасности продукта и т.д.).
2. Инвестиции, связанные со снижением текущих затрат, — инвестиции для текущего совершенствования технологического процесса и продукции.
3. Инвестиции в обновление основного капитала (инвестиции на замену выбытия).
4. Инвестиции в расширение производства — инвестиции в увеличение единиц и стоимости производственного аппарата в рамках действующих производственных площадей.
5. Инвестиции в новое строительство.
6. Инвестиции в новые товары, технологии и рынки.
7. Инвестиции в рисковые научно-исследовательские и опытно-конструкторские работы (НИОКР).
Таблица 14.1
Разделение инвестиций по уровню риска
Низкий уровень риска
Высокий уровень риска
Обязательные инвестиции
Инвестиции в снижение текущих издержек
Инвестиции в обновление основного капитала
Инвестиции в расширение
Инвестиции в новое строительство
Инвестиции в рисковые НИОКР
153
Зависимая и независимая инвестиции. Два инвестиционных проекта являются независимыми, если денежные потоки одного проекта не изменяются при осуществлении или неосуществлении другого проекта. В противном случае проекты являются зависимыми (например, мост и паром).
Если решение осуществить данный проект увеличит доходы, получаемые по другому проекту, то первый проект называется дополняющим по отношению ко второму. Если один проект невозможно осуществить при принятии другого, то такие проекты являются взаимоисключающими.
