Предпринимательство - Муравьев А.И.
ISBN 5-8114-0344-5
Скачать (прямая ссылка):
Инвестиционные компании открытого типа (совместные фонды) осуществляют эмиссию акций на регулярной или периодической основе и активно продают свои бумаги по чистой стоимости. Согласно закону 1940 г. они имеют право выпускать только обыкновенные акции. Компании этого типа являются в настоящее время наиболее распространенными. Инвестиционные фонды открытого типа диверсифицируют инвестируемые ими средства различными способами: вкладывают их в разные компании, разные отрасли либо составляют свой портфель из различных видов ценных бумаг.
В соответствии с требованиями закона 1940 г. каждая инвестиционная компания при создании должна указывать свои конкретные цели, например: приращение капитала инвестора, принесение ему доходов или надежное размещение средств.
В зависимости от вида ценных бумаг, которыми оперируют компании, их подразделяют на несколько видов.
Диверсифицированные фонды обыкновенных акций закупают в основном акции. Если цель фонда состоит в обеспечении доходов для инвесторов, то предпочтение отдается акциям, приносящим высокие дивиденды. Если же ставится целью приращение капитала инвестора, то закупаются акции компаний, реинвестирующих свои прибыли в НИОКР или расширение производства.
Специализированные фонды создаются в основном на базе обыкновенных акций корпораций одной отрасли (например, нефтедобычи), или группы смежных отраслей (например, энергетических компаний), или какого-либо географического региона. Фонды могут преследовать цели приращения капитала инвесторов, обеспечения большого дохода или надежного помещения средств.
Сбалансированные фонды формируются главным образом на основе облигаций, привилегированных и обыкновенных акций в различном их сочетании. Они считаются более консервативными, нежели фонды обыкновенных акций, но меньше испытывают на себе колебания курсов ценных бумаг. Главная цель их создания заключается в надежном помещении средств (как правило, при умеренном доходе).
Фонды облигаций и привилегированных акций достаточно надежны и, как правило, приносят фиксированный доход.
Фонды муниципальных облигаций обычно закупают только муниципальные облигации «инвестиционного класса». Как правило, бумаги, выпускаемые этими фондами, очень надежны и приносят фиксированный доход, т. е. практически не подвержены колебаниям курса.
Фонды обязательств федерального правительства закупают казначейские векселя, средне- и долгосрочные облигации. Они считаются самыми надежными, но возможности приращения капитала инвестора и доходы ограничены.
Фонды рынка краткосрочных капиталов инвестируют свои средства в ликвидные краткосрочные долговые обязательства. В связи с особенностью этих бумаг проценты по выпущенным ими акциями обычно рассчитывают и реинвестируют ежедневно и периодически переносят эти суммы на кредит счетов акционеров.
Фонды хеджирования обычно активно занимаются операциями на фондовых рынках, в том числе продажей акций без покрытия, приобретением и продажей опционов и фьючерсов, а следовательно, могут иметь в своем портфеле ценные бумаги практически любого типа. Считаются не очень надежными, но способны принести огромные доходы инвестору.
Фонды двойного предназначения выпускают акции двух классов — приносящие дивиденды и быстро растущие в цене (последние могут приносить крупный доход на основе курсовой разницы). Инвестор имеет право выбора между этими классами.
Обычно вне зависимости от типа фонда или его целей инвестиционной деятельностью руководит управленческая компания, выступающая в качестве инвестиционного консультанта. Она взимает за свои услуги ежегодно 0,5-1% от среднегодовой чистой стоимости активов инвестиционного фонда.
Совместные фонды (инвестиционные фонды открытого типа) имеют свои котировки, которые стоятся на основе закупочной цены и цены продажи. Первая из них является ценой, по которой фонд выкупает свои акции, а вторая — ценой, которую инвестор, намеревающийся приобрести акции таких фондов, должен за них уплатить.
Права акционеров инвестиционных компаний открытого типа во многом аналогичны правам акционеров всех других компаний: они имеют право голоса на собраниях акционеров (причем могут голосовать лично либо передоверить это право кому-либо). Кроме того, акционеры вправе претендовать на получение раз в полгода полных финансовых ведомостей компании.
Законом об инвестиционных компаниях 1940 г. устанавливаются условия их создания и функцонирования, технические аспекты выпуска бумаг, условия защиты интересов инвесторов.
При всей схожести акций инвестиционных компаний и акций промышленных, торговых, транспортных и других корпораций между ними остается существенное различие: если акции обычных корпораций являются «тенью» действительного капитала, то акции инвестиционных компаний — это «тень» фиктивного капитала, т. е. воплощение фиктивного капитала второго порядка.
52.3. ОПЦИОНЫ
^
Опцион представляет собой контракт, заключаемый между инвесторами, один из которых выписывает и продает опцион, а другой — покупает его и получает право в течение оговоренного в условиях опциона срока либо купить по фиксированной цене определенное количество акций у лица, выписавшего опцион (опцион на покупку), либо продать их ему (опцион на продажу).
