Экономика и организация безопасности хозяйствующих субъектов - Гусев В.С.
ISBN 5-299-00119-3
Скачать (прямая ссылка):
210
мации. На коммерческую маржу влияют преимущественно эндогенные факторы: принятая ценовая стратегия и политика, сложившиеся объем и структура затрат. Коэффициент трансформации же складывается под воздействием и эндогенных факторов — выбранной самим предприятием экономической стратегии, и экзогенных факторов — отраслевых условий деятельности.
Критические значения рентабельности собственного капитала (средств) Rcc (коэффициента отдачи собственных средств, их финансовой рентабельности), так же как и рентабельности активов Ra, определяются из соотношения Rcc< а. Структурный состав этого показателя, который необходим в аналитической оценке финансового состояния предприятия, целесообразности и допустимых по экономической безопасности условий привлечения заемных средств, представляется трехфакторной моделью
_ЧП _ЧП В А _D KP В A KP п Л"
Первый сомножитель [ЧП/В) — рентабельность продаж продукции Rn, характеризует конъюнктуру рынка, а также сложившееся соотношение между уровнем цен на продукцию предприятия и уровнем его затрат. Второй сомножитель (В/А) — оборачиваемость активов Оа — характеризует эффективность управления предприятием. Третий сомножитель [А/KP) — коэффициент автономии ка — как доля (степень использования) собственных и заемных средств в общей сумме средств характеризует финансовую автономность предприятия, т. е. независимость собственной деятельности от внешних источников ее финансирования.
Из взаимосвязи этих показателей следует, что предприятия при одинаковой экономической рентабельности могут обладать разной устойчивостью эффективной и экономически
211
безопасной деятельности, что является следствием разной структуры финансовых источников. В свою очередь, выбор той или иной структуры финансовых источников сказывается на уровне кредитоспособности предприятия, на его надежности как заемщика кредитных ресурсов, своевременно и в полном объеме погашающего долги кредиторам, а также бюджету и акционерам. Кредитоспособность оценивают по значению финансового рычага (ЗС/КР) и его эффекту. Эффект финансового рычага
(БП л ЗС
[~А~а\кр
считают оптимальным, если он равен (0,5БП/А). Тогда он способен как бы компенсировать налоговые изъятия и обеспечить собственными средствами отдачу не ниже экономической рентабельности, а также компенсировать акционерный риск. Следовательно,
А а)КР А я KP А
Соотношение между эффектом рычага и рентабельностью собственных средств определяет вероятность обеспечения безопасной в экономическом отношении деятельности предприятия, т. е. если на у% экономическая безопасность обеспечивается за счет рациональной финансовой деятельности, то на (1 — у)% — за счет эффективной организации и управления производством.
Структурный состав показателя общей рентабельности авансированных фондов
где F- стоимость соответствующих элементов внеоборотных («Основные средства» из актива баланса) и оборотных («За
212
пасы материальных и аналогичных им ценностей» из актива баланса) активов предприятия, можно представить следующей двухфакторной моделью
БП^БЦ С F С F '
Здесь первый сомножитель (БП/С) — рентабельность продукции Rc, определяемая отношением балансовой прибыли к затратам на производство реализованной продукции (полной себестоимости). Второй сомножитель (С//7) определяется как «чистая» оборачиваемость фондов по полной себестоимости реализованной продукции.
Рентабельность продаж продукции предприятия можно оценивать исходя из балансовой или, если более точно характеризовать его финансовое состояние, из чистой прибыли по отношению к выручке от реализации продукции (работ, услуг):
ап'ЧП/В.
Показатель рентабельности Rn отражает размер (долю) чистой прибыли с 1 руб. выручки, которая остается в распоряжении предприятия для отчислений в резервные фонды, формирования фондов накопления и потребления (социальной сферы), выплаты дивидендов, благотворительных и других целей.
Анализ показателя текущей ликвидности из второй группы индикаторов экономической безопасности предприятия позволяет оценить общую характеристику текущей платежеспособности и тем самым определить, есть ли внешние признаки банкротства, т. е., в какой мере текущие краткосрочные, и в частности кредиторские, обязательства обеспечиваются оборотными средствами. Его экономическая интерпретация — какая часть финансовых ресурсов, вложенных в оборотные активы, приходится на 1 руб. текущих обязательств. Понятно, что рост
213
показателя текущей ликвидности в динамике можно рассматривать как положительную тенденцию в финансовой деятельности предприятия. Вместе с тем слишком большое его значение также нежелательно, так как свидетельствует о неэффективном использовании ресурсов. Пороговое значение коэффициента текущей ликвидности, установленное официальной методикой, равно двум. Если к^< 2, это означает, что предприятию нечем оплачивать свои долговые краткосрочные обязательства по кредитам и займам; если ктл= 2, значит, у предприятия наблюдается баланс между текущими активами и долгами, но нет финансовой «свободы»; если кгл> 2 — «дорогостоящие» текущие активы.
