Финансовое право Российской Федерации - Шавров А.В.
Скачать (прямая ссылка):
118 См.: Условия выпуска внутреннего государственного валютного облигационного займа. — в кн. Правовое регулирование рынка ценных бумаг в Российской Федерации часть II. М.: "Де-юре", 1995, с. 287-292.
121
капитал, временно используемый правительством. Может быть установлен также эмиссионный курс - цена, по которой облигации продаются кредитным организациям (банкам, их объединениям). Эмиссионный курс, как правило, меньше номинального - это должно способствовать интенсивному размещению облигаций, т.к. при выплате государство должно следовать номинальному курсу.
Реальная курсовая цена облигаций и, соответственно, их привлекательность для заимодателей могут быть установлены только при свободном обращении государственных ценных бумаг на фондовом рынке. Первый свободнообращающийся заем, котируемый Банком России - Государственный республиканский внутренний заем РСФСР 1991 г., торговля облигациями которого была начата Банком России 10 августа 1992 г.
Круг субъектов, среди которых размещаются облигации, может быть ограничен соответствующим законодательным актом. Такие облигации, например, обращающиеся только среди юридических лиц, именуются облигациями с ограниченным кругом обращения. Прочие облигации называются свободно обращающимися. Изготовление, хранение и рассылку облигаций осуществляет Министерство финансов.
Кроме облигаций отношения займа между государством и физическими и юридическими лицами могут быть оформлены государственными казначейскими обязательствами.
Казначейские обязательства - вид государственных ценных бумаг, которые удостоверяют внесение их держателями денежных средств в бюджет и дают им право на получение фиксированного дохода в течение всего срока владения этими ценными бумагами. Первая эмиссия казначейских обязательств была осуществлена в соответствии с Постановлением Правительства РФ "О выпуске казначейских обязательств" от 9 августа 1994 г. Эмитентом казначейских обязательств является Министерство финансов РФ. При выпуске каждой серии устанавливается срок погашения обязательств, процентная ставка и номинальная стоимость. Реализуются казначейские обязательства как среди физических, так и среди юридических лиц, т. е. их владельцами могут быть и те и другие.
Эмиссия и обращение осуществляются в бездокументной форме в виде записей на счетах в уполномоченном банке. В 1994 г. Министерство финансов специальным Положением о порядке размещения, обращения и погашения казначейских обязательств установило, что они могут быть погашены как по общему правилу денежными средствами, так и налоговыми освобождениями по текущему курсу казначейских обязательств. Размер налоговых освобождений рассчитывается по специальной формуле в соответствии с курсом казначейских обязательств на момент их погашения. Выдаются налоговые освобождения Главным управлением Федерального казначейства в пределах объема эмиссии данных обязательств. Погашение казначейских обязательств осуществляет Министерство финансов переводом на счета их держателей суммы
122
задолженности по номинальной цене и процентов, означенных при эмиссии казначейских обязательств.
Самостоятельная форма государственного долга - прочие долговые обязательства, гарантированные Правительством Российской Федерации. Таким долговым обязательством являются, например, золотые сертификаты119, выпущенные в 1993 г. в качестве долговых обязательств, гарантированных федеральным правительством. Эмиссию этих ценных государственных бумаг осуществляет Министерство финансов РФ, номинал одного сертификата 10 кг золота пробы 0,9999, причем сертификат может быть раздроблен до одной сотой доли номинала. Держателями могут быть как физические, так и юридические лица. Срок действия сертификата 1 год. Доход держателей образует разница между ценой покупки и ценой погашения. При погашении сертификатов их
держатели получали право на соответствующее весовое количество зо-
120
лота .
В соответствии с Постановлением Правительства РФ от 14 февраля 1994 г. "О выпуске казначейских векселей 1994 г. Минфина РФ" была
121
осуществлена эмиссия этого вида ценных бумаг . Казначейские векселя представляют собой краткосрочные обязательства, они выпускаются сроком на 3,6 и 12 месяцев, как правило, на предъявителя. Реализуют-
122
ся казначейские векселя с дисконтом и таким образом доход держателей образует разница между номинальной ценой (ценой погашения) и продажной ценой.
Выпуск Государственных краткосрочных облигаций (ГКО) прекращен в июле 1998 года.
Управление государственным внутренним долгом представляет собой комплекс действий государства по выплате доходов кредиторам и погашению займов, изменению условий выпущенных займов, размещению новых долговых обязательств. Выплата доходов кредиторам производите» из средств бюджета. Существует несколько способов привлечения необходимых для этого денежных ресурсов в тех условиях, когда обычные доходы бюджета не позволяют осуществить такие выплаты. Во-первых, возможно введение новых налогов. Во-вторых, осуществление дополнительной денежной эмиссии. Первый способ связан с увеличением налогового бремени и, соответственно, с ухудшением социально-экономического положения населения. Реализация второго, как правило, означает инфляцию.
