Большие циклы конъюнктуры и теория предвидения - Кондратьев Н.Д.
ISBN 5-282-02181-1
Скачать (прямая ссылка):
Обращаясь теперь к проценту покрытия, легко видеть, что он выше всего в Соединенных Штатах и Японии. Причем, в Соединенных Штатах он непрерывно возрастает и с ноября 1921 г. превышает процент по Японии. В Японии, достигнув
Банкноты.
чрезвычайно высокого уровня в июле 1921 г., он держится более или менее стационарно, давая колебания по отдельным месяцам. Процент покрытия в Англии неуклонно повышается. Во Франции его повышение бесспорно, но крайне медленно, в Голландии он скорей стационарен, и в Германии падает.
Итак, по важнейшим странам бумажно-денежная масса уменьшается, а покрытие растет хотя и различным темпом. Иначе говоря, наблюдается процесс дефляции денежного обращения на внутреннем рынке почти во всех странах, в том числе и в Соединенных Штатах. Его следствием должно было явиться большее или меньшее повышегше ценности денег па внутреннем рынке.
Iio ценность денег на внутреннем рынке и соответственно средний уровень товарных цен в конце концов органически связаны и обусловливают ценность их на внешнем рынке1. И если верно выставленное нами положение о повышении ценности денег на внутреннем рынке, то мы должны ожидать, что и вексельные курсы соответствующих стран должны улучшиться. Посмотрим, так ли это в действительности. Возьмем вексельные курсы на Нью-Йоркской бирже, ибо доллар является в настоящее время наиболее устойчивой валютой.
Мы отметили уже, что и ценность доллара в 1921 г. должна была повыситься. И если мы обнаружим теперь улучшение вексельных курсов других стран в отношении доллара, то должны будем тем более признать повышение ценности денег этих стран. Данные о вексельных курсах говорят следующее2.
Даты
Паритет
8 января 1920 г. 30 декабря 1920 г. 13 января 1921 г. 6 октября 1921 г. 3 ноября 1921 г. 2 декабря 1921 г. 5 января 1922 г. 2 февраля 1922 г. 2 марта 1922 г.
Лондон, Париж, Италия, Герма- Шве- Амстер- Токио, доллар цент за цент за ния, ция, дам, цент за за фунт франк лиру цент за цент за цент за иену марку крону гульден 4,87 19,30 19,30 28,83 28,80 40,195 49,85 3,75 8,93 15,72 2,00 21,10 37,50 49,85 3,54 5,93 3,48 1,38 19,98 31,45 47,20 3,74 6,04 3,47 1,46 21,45 33,10 47,60 3,78 7,23 4,01 0,82 22,74 32,30 47,50 3,95 7,40 4,08 0,48 22,95 34,65 47,95 4,07 7,36 4,37 0,55 23,80 35,70 38,00 4,19 7,96 4,28 0,50 24,72 36,60 47,55 4,31 8,33 4,66 0,49 25,48 37,00 47,35 4,43 9,12 5,32 0,41 26,41 38,30 47,10 1 Ср. цит. выше'G. Cassel. Theoretiche Social-okonomik.
2CM. Вестник Н. К. Внеш. торг, № 1(6), 1922, стр. 76, а также Бюллетень Торгового Представительства в Германии М> 6, 1922, см. также данные в The Review of economik Statistics, Supplement I. Harvard's economic service. April, 1922, p. 32.
Отсюда ясно, что фунт, крона и гульден, относительно менее обеспеченные, достигнув максимального падения в 1920 г., в течение всего 1921 г. и начала 1922 г. дают сильный подъем. Сильно обесцененные франк и лира точно также с 1921 г. повышаются в расценке. Но все же они бесконечно далеки от паритета. Марка продолжает обесцениваться. Иена, несколько упавши в течение 1920 г., в 1921-22 гг. повышается, при этом она колеблется и дает ряд возвратных понижательных движений, особенно за последние три месяца.
В общем же замечается бесспорное улучшение вексельных курсов всех важнейших стран.
Последнее весьма интересное и важное положение можно сделать еще более наглядным, если взять курсы валют в процентном отношении к золотому паритету с долларом. Картина получается следующая1:
Даты Лондон, Париж, Брюс- Италия, Голлан- Шве- Дания, ф. ст. франк сель, франк лира дия, гульден ция, крона крона в % к паритету с долларом 2 июля 1921 г. 77,0 41,6 41,4 25,5 82,1 82,7 63,1 30 июля 73.5 39,9 38,7 21,9 77,0 7.6,3 6 августа 73,7 39,9 39,4 22,0 76.1 76,3 57,1 24 сентября 76,6 36,8 36,5 21,6 78,8 81,5 66,3 22 октября 80,8 37,7 37,0 2QA 85,2 86,5 71,7 26 ноября 82,1 36.5 35.0 21,2 88,4 87,5 68,9 24 декабря 86,3 41,4 39,7 23,4 91,3 93,0 76,1 28 января 1922 г. 86,9 42,1 40,4 22,8 91,1 93,4 74,9 25 февраля 90,4 47,1 44,8 26,1 94,9 99,2 78,0 25 марта 90,1 46,8 43,8 26,4 94,1 97,7 79,3 Приведенная таблица построена так, что указаны моменты minimim'а всех взятых валют за период кризиса. Эти моменты отмечены чертой. Они приходятся на конец июля в отношении фунта, шведской и датской кроны, на начало августа в отношении гульдена, на конец октября в отношении лиры и на конец ноября в отношении франка. После отмеченных моментов наблюдается бесспорное и довольно значительное повышение взятых валют в отношении доллара. Особенно резко проявляет это повышение фунт, гульден и крона.
1 См. Manchester Guardian Commercial. Der Wiederaufbau in Europa. Erste Number. 20 apr. 1922. Seite 17. См. В этом издании но вопросу о валюте целый ряд интересных статей и ценных данных.
Приведенные факты из области денежного обращения позволяют сделать следующие выводы. Денежное обращение Соединенных Штатов и Японии можно считать вполне устойчивым. В денежном обращении Англии, Швеции, Голландии и некоторых других нейтральных — наблюдается изменение в сторону уменьшения бумажной инфляции, улучшения вексельных курсов и следовательно повышения ценности денежной единицы. Этот процесс наблюдается и во Франции и Италии, хотя выявлен здесь значительно слабее. Ценность марки продолжает падать.
