Микроэкономика: практический подход - Грязнова А.Г.
ISBN 5-85971-160-3
Скачать (прямая ссылка):
Ожидаемая годовая прибыль, дисконтирован мая с учетом существующей нормы процента, колеблется в диапазоне от—0,08 млн до 0,8 млн руб. (для цеха большой произаодительности) либо от 1,4 ло 2,6 мдн руб. (для мелкого производства). При этом размер прибыли зависит от уровня спроса (графа 4 на рис. 1 4.3):
ш при высоком спросе большой цех принесет 8,8 млн руб. в год, малый — 2,6 млн руб.;
ш при среднем спросе — 3,5 и 2,4 млн руб, соответственно;
ш при низком ——0,0S и 1,4 млн руб. соответственно.
Зная соответствующие вероятности, можно подсчитать среднюю ожидаемую дисконтированную стоимость {PDVx) лля каждого возможного случая (графа 5 рис. 14.5), Как видим, для большого цеха она составит S млн 3 70 тыс, руб., для малого — 2 млн 30О тыс. руб. После вычитания суммы инвестиций,, необходимых для строительства заводов (5 и 2 млн руб, соответственно), получим значение чистой дисконтированной стоимости WPV = PDVx — /}•
Сравнив полученные результаты {37O тыс. руб- > 3OO тыс. руб.], «рисково нейтральный» менеджер предпочтет вложить 5 млн руб. в большой производственный ueX. Вместе с тем следует отметить^г что оба варианта приемлемы {NPV > О) и выбор может склониться в сторону малого производства в случае нехватки денег у компании.
Приведенный образец дерева решений сознательно упрошен. В реальности такие модели могут оказаться на порядок сложнее и насчитывать целое множество точек принятия решений. Наш пример может усложниться, если мы рассмотрим комбинированную возможность; первоначальное строительство малого завода с перспективой его последующего расширения. V дерева решений кроме первой развилки (строить большой или малый завод} появится вторая (если выбран малый, то расширять его в дальнейшем или нет).
Роль дерева решений в управлении фирмой многообразна.
Во-первых, оно позволяет наглядно представить всю совокупность последствий принимаемых решений при разных возможных вариантах развития событий. Именно так поступили мы, рассматривая эьтгоды от строительства большого и малого заводов для разных уровней спроса.
Во-вторых, оно позволяет выбрать объективно или нейтрально лучший вариант решения. Таковым в нашем примере оказалось строи-
529
Альтернативы (і)
Уровень
спроса
Высокий Средний Низкий
I
i Точка принятия решения
Построить малый цех. Инвестиции = 2 млн руб.
Высокий Средний Низкий
Вероятность (3|
0,5 0,3 0,2
O1S 0,3
0,2
Дисконти рова н на л годовая прибыль
(4) (5)-(3) x (4)
a boo ооо а 500 000
-400 000
4 400 000 1 050 000 -30 000
PDVx 5 370 ООО
Сум м а и и вести ций 5_000 000
NPV 370 000
2 500 000 2 400 000 1 400 ООО
1 300 000 720 ООО 2BO ООО
PDVx 2 300 000 Сумма инвестиций 200 Q 000_
NPV 300 ООО
Рис. 145,
Дерево решений
тельство большого аавода, даю шее лучший показатель NPV\ Важно только постоянно помнить, что все ожидания построены на определенных допущениях, которые могут не оправдаться, Скажем, вполне возможно, что соотношение вероятностей низкого и высокого уровней спроса оиенено экспертами неточно.
В-третьих, дерево используется для исключения заведомо тупиковых альтернатив. Если бы наш пример был сложнее и аключал бы, например, семь вариантов размеров завода, то с рели ник наверняка выделились бы заведомые ^неудачники*, уступающие по всем параметрам другим,
Итак, * нейтральный анализ* риска — обязательный компонент грамотного управления фирмой. Для менеджера, впрочем, расчет математического ожидания выигрыша — необходимый, но не последний этап в проиессе принятия решения. После того как он сделан и объективные шансы и риски проекта установлены, руководство фирму обычно делает поправку в зависимости от принятой на фирме политики несений риска. То есть фирма превращается из нейтрального к риску субъекта (на стадии анализа) в «любителя» или противника риска (на стадии реальных действий), Например, если финансовое положение фирмы нестабильно, то вполне вероятно, что ее высшее руководство будет стремиться жестко исключать все решения, потенциально способные принести убытки. В нашем примере такая установка заставила бы отказаться от строительства большого завода, Хотя он а среднем более прибылен, чем
лЕ2
малый, но при низком уровне спроса лает убытки, чего ни при каких условиях не происходит при строительстве малого завода,
Какая же стратегия по отношению к риску в итоге преобладает в хозяйственной практике?
Предпринимателей — самых расчетливых и приспособленных к условиям рынка субьектов — часто считают люс>/*телял>ш риска. Основной аргумент в пользу этой точки зрения состоит в том, что синица а руках в виде зарплаты наемного служащего привлекает предпринимателя значительно меньше, чем журавль в небе — возможность получения прибыли от самостоятельного бизнеса. И ради этой возможности он готов не только тратить силы на обсуждение и анализ множества бизнес-планов, но и совершать денежные инвестииии, прямо рискуя получить убытки, а то и обанкротиться.
Совсем необоснованной] описанную точку зрения не назовешь— робкий и нерешительный человек свое лело не откроет. Однако нетрудно понять, что лело не так просто, как кажется. Предприниматель действительно вкладывает деньги а проект, тогда как большинство предпочитает безрисково хранить их в надежном банке или (как в России) «под подушкой#т Но делает ли он это из-за большей склонности к риску или потому, что шансы на успех проекта представляются ему более высокими, чем остальным?
