Инвестиционный анализ - Аньшин В.М.
ISBN 5-7749-0200-5
Скачать (прямая ссылка):
243
6.3. Депозитный сертификат номиналом 200 тыс. руб. выкупается выпустившим его банком через 100 дней после эмиссии с годовой процентной ставкой 40%. Инвестор приобрел данный сертификат через 60 дней после выпуска по цене 210 тыс. руб. Какова доходность для инвестора продажи сертификата банку на таких условиях? (51,8%.)
6.4. Краткосрочный финансовый инструмент куплен на срок 120 дней по цене 800 тыс. руб. и продан по истечении данного периода за 950 тыс. руб. Определить доходность за период владения (холдинговый период) и годовую доходность в предположении, что инвестор реинвестирует полученные средства. (18,8%; 68,6%.)
6.5. За какую цену должен быть продан депозитный сертификат, чтобы при цене покупки 200 руб. и периоде владения 180 дней была обеспечена годовая доходность 40% годовых? (239,45 руб.)
6.6. Краткосрочный финансовый инструмент куплен за 1000 руб. Через сколько дней он должен быть продан по цене 1100 руб., чтобы годовая доходность составила 30%? (121,7 дня.)
6.7. Чему должна быть равна доходность за период владения, чтобы при 160 днях владения краткосрочным финансовым инструментом годовая доходность была бы равна 40%? (17,53%.)
7. АНАЛИЗ ОБЛИГАЦИЙ
7.1. Номинал облигации — 400 тыс. руб., купонная ставка — 12%, купонный доход выплачивается по полугодиям. Найти абсолютную величину этого дохода. (24 тыс. руб.)
7.2. Для условий задачи 7.1 предположим, что облигация продается по курсу 90. Чему равна текущая доходность? (13,3%.)
7.3. Облигация куплена за 1000 руб., ее номинал — 1200 руб., срок до погашения — 4 года, купонная ставка — 15%, купонный доход выплачивается один раз в год. Найти доходность к погашению методом линейной интерполяции. (21,7%.)
7.4. Облигация номиналом 300 тыс. руб. куплена за 250 тыс. руб. Купонная ставка данной облигации — 20% годовых, купонный доход выплачивается по полугодиям. Предполагается, что данная облигация будет отозвана через три года по цене 320 тыс. руб. Найти реализованную доходность (доходность к отзыву). (30,4%.)
7.5. Облигация куплена по рыночной цене 80 руб. за 4 года до погашения. Номинал облигации — 100 руб., ставка купонного дохода — 12%, купонный доход выплачивается по полугодиям. Найти полную доходность, дюрацию, модифицированную дюрацию, выпуклость. ( 19,4%, 3,1 года; 2,9 года; 11.)
7.6. Облигация куплена по рыночной цене 600 руб. за 4 года до погашения. Номинал облигации — 700 руб., ставка купонного дохода — 20%, купонный доход выплачивается по полугодиям. Прогнозируется рост процентной ставки на 2 процентных пункта. Найти прогнозный уровень цены. (570,9 руб.)
244
8. ОЦЕНКА СТОИМОСТИ ОБЛИГАЦИЙ И АКЦИЙ
8.1. Определить инвестиционную стоимость облигаций номиналом 1000 руб. и требуемой доходностью 12%:
Облигации
Годовой купонный доход
Срок до погашения
(в % к номиналу)
(годы)
А
8
1
Б
8
2
В
8
3
Г
12
1
Д
12
2
E
12
3
Ж
14
1
3
14
2
И
14
3
(А: 964,286 руб.; Б: 932,398 руб.; В: 903,927 руб.; Г: 1000 руб.; Д: 1000 руб.; Е: 1000 руб.; Ж: 1017,857 руб.; 3: 1033,801 руб.; И: 1048,036 руб.)
8.2. Найти полную и чистую цены и накопленные проценты облигации, номинал которой 500 тыс. руб., годовая купонная ставка — 14%, купонный доход выплачивается по полугодиям. Облигация куплена 20 июня 1997 г. и должна быть погашена 1 сентября 2003 г. Требуемая доходность — 30% годовых, временная база — 30/360. (294,96 тыс. руб.; 281,15 тыс. руб.; 13,81 тыс. руб.)
8.3. Компания предполагает выплатить по итогам года дивиденды 50 руб. на акцию. Цена акции на конец года прогнозируется в размере 500 руб. Требуемая доходность — 15%. Найти инвестиционную (теоретическую) стоимость акции на начало периода. (478,26 руб.)
9. АНАЛИЗ ЭФФЕКТИВНОСТИ РЕАЛЬНЫХ ИНВЕСТИЦИЙ
9.1. Денежный поток инвестиционного проекта имеет вид:
1-й год
2-й год
-200
220
Инвестиционные затраты взяты с минусом, доход — с плюсом. Если предположить, что инвестиции осуществляются за счет кредитных ресурсов, по какой максимальной ставке процентов можно привлечь эти ресурсы? (10%.) 9.2. Компании необходимо вложить средства в покупку одного из двух станков. Более дорогой станок требует инвестиций на 5 тыс. руб. больше, но обеспечивает ежегодную экономию в 2 тыс. руб. в течение 5 лет. Стоимость капитала — 15%. Приобретение какого станка является более эффективным? (Приобретение более дорогого станка более эффективно, так как NPV дополнительного денежного потока — 1,704 тыс. руб.)
245
9.3. В результате приобретения нового оборудования компания будет иметь следующие денежные поступления (на конец года, тыс. руб.):
1-й год
2-й год
3-й год
1000
2000
5000
Какую максимальную цену компания может заплатить за оборудование, покупаемое в начале первого года при стоимости капитала 30%? (4228,6 тыс. руб.) 9.4. Прогнозируется, что действующий завод будет обеспечивать следующие денежные потоки (млн руб.):
1-й год
2-й год
3-й год
4-й год
100
80
50
0
Модернизация завода с его остановкой потребует инвестиций в первый год в сумме 200 млн руб., которые обеспечат ежегодный доход в последующие три года в сумме 300 млн руб. Построить абсолютный и относительный денежные потоки варианта модернизации. (-200; 300; 300; 300 и -300; 220; 250; 300.) 9.5. Имеются два альтернативных проекта, А и Б, со следующими денежными потоками (млн руб.):
