Предпринимательство - Муравьев А.И.
ISBN 5-8114-0344-5
Скачать (прямая ссылка):
54.2. ШКОЛА ФУНДАМЕНТАЛЬНОГО АНАЛИЗА
Сторонники школы фундаментального анализа ставят во главу угла, доскональное изучение балансов, отчетов о прибылях и убытках и других материалов, публикуемых компаниями. Чтобы прогнозировать движение цен на бумаги конкретной корпорации или группы корпораций, а также (по возможности) размах колебаний цены, представители школы фундаментального анализа тщательно изучают данные о состоянии активов, доходах, объемах продаж, производстве, исследуют практику управления компаниями, состав советов директоров и анализируют состояние рынков, на которые выходит со своей продукцией производитель. Предсказывая на этой основе состояние дел фирмы, аналитики, придерживающиеся фундаментального подхода, делают главный вывод: занижена или завышена цена бумаг корпорации по сравнению с реальной стоимостью ее активов. На этой основе они и прогнозируют вероятное движение курсов акций.
54.3. ШКОЛА ТЕХНИЧЕСКОГО АНАЛИЗА
Сторонники этой школы технического анализа исходят из того, что в биржевых курсах уже отражены все те сведения, которые лишь впоследствии публикуются в отчетах фирм и становятся объектом по существу утратившего смысл фундаментального анализа. Главным предметом их изучения являются спрос и предложение ценных бумаг, анализируемые на основе объема операций купли-продажи и курсов, т. е. эксперты изучают рынок ценных бумаг как таковой в отрыве от воздействующего на конъюнктуру комплекса экономических, политических и психологических факторов. Технический подход базируется на той посылке, что показатели биржевой активности (в частности,
биржевые индексы), а также составляемые представителями этой школы графики биржевых курсов способны дать ключ к выяснению закономерностей будущего движения курсов. В отличие от «фундаменталистов», «техники» стремятся установить не ценность или привлекательность бумаг определенной корпорации, а общие тенденции на рынке, чтобы исходя из этого рекомендовать инвесторам общий курс действий. Для расчетов приверженцы этой школы применяют несколько теорий.
54.4. ТЕОРИЯ ДОУ
Теория Доу — старейшая из теорий технической школы. Ее сторонники преследуют цель установить момент возникновения и направление новой тенденции (повышение или понижение) на фондовом рынке. В основе этой теории лежит анализ движения промышленного и транспортного индексов Доу-Джонса, причем согласно этой теории при возникновении новой тенденции значения обоих индексов должны изменяться в одном и том же направлении. В противном случае (если устойчиво изменяется в одном направлении лишь один из индексов) рыночный сигнал считается ложным. В основе этой позиции лежит утверждение, что увеличение, скажем, объема промышленного производства не может быть стабильным без соответствующего развития системы распределения (транспорта).
В теории Доу различаются основные тенденции, наблюдаемые в течение года или более, второстепенные сигналы, отмечающиеся на протяжении от нескольких недель до нескольких месяцев, и колебания, которые длятся несколько часов или дней. Небольшие изменения в значениях индексов Доу-Джонса для сторонников теории интереса не представляют. По их мнению, внимания заслуживают лишь устойчивые изменения, наблюдающиеся на протяжении от нескольких недель до нескольких месяцев. Как только приверженцы теории Доу устанавливают наличие устойчивой тенденции, они рекомендуют инвесторам следовать ей, т. е. приобретать акции при тенденции к повышению и продавать — при тенденции к понижению.
Теория Доу не раз подвергалась самой резкой критике, во-первых, потому, что она, как и сами индексы Доу-Джонса, является неточной и нерепрезентативной, во-вторых, в связи с тем, что она не дает оперативных результатов (так как требует длительного изучения тенденций), в-третьих, потому, что слишком часто (согласно некоторым исследованиям — в половине случаев) выводы оказывались попросту неправильными. Несмотря на это теория Доу, как, впрочем, и сами индексы Доу-Джонса, остается очень популярной.
54.5. ТЕОРИЯ ПОВЬППЕНИЯ-ПАДЕНИЯ КУРСОВ (ШИРОТЫ РЫНКА)
В основе теория повышения-падения курсов одной из самых распространенных «технических» теорий лежит сопоставление числа проданных выпусков акций, курс которых возрос, и числа выпусков тех акций, курс которых снизился.
Например, если научается выборка из 2200 выпусков акций и при этом курс 1200 выпусков возрос, курс 800 снизился, а 200 остался неизменным, то чистый показатель повышения-падения курсов составит 400.
Если с течением времени этот показатель остается положительным, то считают, что на рынке проявилась тенденция к повышению, а при неизменно отрицательном значении констатируют тенденцию к понижению.
В зависимости от целей расчетов исследуют разные периоды (от нескольких дней до нескольких месяцев или даже лет).
Методика расчета довольно сложна. В частности, она предусматривает регулярное составление графиков, а также сравнение показателя повышения-падения курсов с биржевыми индексами (сторонники теории считают, что изменения этого показателя опережают движение биржевых индексов). Поскольку в рамках теории анализируют динамику гораздо большего числа выпусков акций, чем при анализе по теории Доу, считается, что расчеты по ней более надежны. Обычно она используется в сочетании с другими теориями.
