Микроэкономика: практический подход - Грязнова А.Г.
ISBN 5-85971-160-3
Скачать (прямая ссылка):
Инициация
Планирование I—*А Исполнение
Завершение
Контроль
42З
уже отмечалось, является важнейшей чертой проекта. Венчайте завершение проекта, когда фирма закрывает проект, оцениваете,-;, исполнение, а также распускает работавшую нал проектом хоищ и пере нацеливает выев об влившиеся ресурсы (например, передав обслуживавшие проект компьютеры п другие отделы}.
Важно понимать, что инвестиционными проектами по с&о^ экономической сути являются бизнес-задачи весьма широкого спектра. Кроме строительства в качестве проектов упомянем такие нсою-жие задачи, как выпуск нового пролукта (начиная с решения о его разработке и заканчивая постановкой на конвейер) или перестрой^ организационной структуры самой фирмы.
Каждый проект требует от ведущего его менеджера огро.миыл организаиионных, управленческих и имусилий. Соответствующе круг проблем изучается п курсе обшего менеджмента и его суоьмс-ииплине — управлении проектами, С теоретической точки зрения, однако, наибольший интерес представляют две ключепьієсїадуи, hj которых принимаются принципиальные решения:
1) инициация проекта;
21 корректировка его целей.
Как удается менеджеру отличить перспективный проект от перспективного и чем вызывается [если вызывается} смена ue/.eil проекта вплоть до полной замены одного проекта другим? Локализация Прежде лее го, чтобы принять разумное решение о строитель-
ло ходов ст ве н ос ой очереди завода или внедрении внутрифирменной
и расколов пьютерной сети, менеджеру нужно уметь сравнивать предстоящие
во времени затраты с чистой отдачей, которая будет получена благодаря ич,
Принципиально важно здесь то, что затраты и доходы, связанна с инвестициями, имеют разную временную локэлюаимю, Расходы следует сделать уже в настоящее время, а доходы они принесут лишь й булушем. Следовательно, для принятия обоснованного инвестиционного решения следует уметь сопоставлять текушую стс и worn (сегодняшние затраты] с б уду шей стоимостью {потенииальные доводы } и ли j другими словами, необходимо решить проблему измерении современной стоимости булуших доходов.
Обратим внимание нв то, что с экономической точки зрения одинаковые суммы, имеющие разную временную локализацию, ра^ ли чаются По размерам. Действительно, существование е экономик прибыльных вариантов инвестирования денежных средств дает возможность получения дохода от любой имеющейся в настоящий момент суммы. Доходы булушх периодов вплоть до своего реальною получения, напротив, дополнительную прибыль приносить могут. Можно сказать, что одна и та же сумма денежных средств будет иметь большую ценность ъ данный момент времени по сравнении с будущим* То есть, даже если допустить отсутствие лнфляиаг, t млн руб, сейчас дороже 1 млн руб. три года спустя, поскольку сегодняшний миллион за три предстоящих года успеет существенна вырасти. Или, что тоже самое, буду ши Pr миллион равноценен се.годмя не 1 или руб., а меньшей сумме, которая, будучи сейчас вложена в дело, дорастет а а три года ровно до миллиона. Какой] именно «меньшей суммравны будущие доходы в настойшее время, и нужьо научиться определять.
424
Метал сравнения разновременных денежных потоков путем их приведения (пересчета) к текущему временному пе/эмолу называется дисконтированием. Конкретнее, лля обеспечения сопоставимости текуших и будущих доходов нужно скорректировать булушие поступления в сторону уменьшения. Дисконтирование как раз и состоит ? определении количественных масштабов этого уменьшения.
Рассмотрим механизм образования будущего дохода. Предположим, что в нашем распоряжении имеется 100 ООО руб. При этом есть возможность положить данную сумму на банковский счет, став^ ка по которому составляет 10% годовых. Тогда стоимость (обозначим ее 777,) инвестируемых нами сегодня 1 00 00O руб. через один год будет равна 1 1 0 000 руб,:
100 000 + 100 000x0,1 = 100 000 X (1 + 0,1 ) = 110 000 руб. (вклад, (проценты (вклад
т.е. текущая по вкладу) с проиентами)
стоимость)
Спустя деза гола текушая сумма возрастет до 121 ООО руб,:
TR2 = 110 000 + 110 000 X 0,1 = 1 10 000 X (1 -+¦ OJ) = = 100 000 X {1 + о,1)Л = 121 000 руб.
Через три года наш доход составит 133 100 руб,: TR3 - 121 ООО + 1 21 000 г< 0,1 - 100 000 х (1 + 0,1 P = 1 33 1 00 руб.
Легко понять, что в общем виде формула расчета будущего дохода выглядит так;
TRn = PDV X (1 + (1 1 .4)
где
77?п — совокупный доход п-го года; PDV— текушая стоимость; л -— число лет; і — проиентная ставка.
Формула (11 -4) позволяет рассчитать будущий совокупный доход сегодняшних капиталовложений. Используя ее, мы также можем решить обратную задачу — определить текущую стоимость будущего дохода:
PDV = TRn/П + /)п, El 1 -5а)
или
PDV=TRnXKj, (11-56)
где
= 1 / (1 н- *}л — коэффициент дисконтирования, т.е. сокращения Gy ду-
шего дохода при переволе к настоящему времени.
Величину PDVf равную произведению совокупного будущего дохода и коэффициента дисконтирования, называют текущей дисконтированной стоимостью будущего дох од а (сокращение PDV образовано от английских слов present discount value), поскольку коэффициент дисконтирования позволяет уравнять будущую и текущую стоимости- А так как числовое значение коэффициента дисконтирования всегда меньше единицы, то уравнивание происходит за счет уменьшения булушего совокупного дохода на величину, обратно пропорциональную ставке процента.
