Фондовый рынок: Учебное пособие для высших учебных заведений экономического профиля - Берзон Н.И.
ISBN 5-7755-0057-1
Скачать (прямая ссылка):
22
Часть і ЦЕННЫЕ БУМАГИ
Доходность
Пессимистическая _оценка_
оценка
Рис. 1.7. Изменение положения линии рынка ценных бумаг при изменении ожиданий инвесторов
Систематический риск — это риск падения рынка ценных бумаг в целом. Этот риск не связан с владением ценной бумагой конкретного эмитента и присущ всем видам ценных бумаг. В случае падения рынка ценных бумаг инвесторы теряют свои капиталы вне зависимости от вида ценной бумаги или выходят с рынка, неся существенные финансовые потери. Оценивая систематический риск, инвестор должен сопоставить ситуацию на фондовом рынке с альтернативными вариантами инвестирования (вложения в драгоценности, валюту, прямые инвестиции и т.д.).
Несистематический риск — это риск владения конкретной ценной бумагой того или иного эмитента. Этот риск является диверсифицируемым, и его можно понизить за счет формирования оптимального портфеля ценных бумаг.
Классификация рисков позволяет выявить наиболее опасные области инвестирования. Российский рынок ценных бумаг характеризуется всеми видами рисков в связи с общей экономической нестабильностью, несовершенством законодательной базы, неудовлетворительным развитием инфраструктуры фондового рынка, наличием большого числа убыточных предприятий и т. п. В результате этого степень риска работы на фондовом рынке в России значительно выше, чем в развитых
22
Часть і ЦЕННЫЕ БУМАГИ
Доходность
Пессимистическая _оценка_
оценка
*¦ Риск
Рис. 1.7. Изменение положения линии рынка ценных бумаг при изменении ожиданий инвесторов
Систематический риск — это риск падения рынка ценных бумаг в целом. Этот риск не связан с владением ценной бумагой конкретного эмитента и присущ всем видам ценных бумаг. В случае падения рынка ценных бумаг инвесторы теряют свои капиталы вне зависимости от вида ценной бумаги или выходят с рынка, неся существенные финансовые потери. Оценивая систематический риск, инвестор должен сопоставить ситуацию на фондовом рынке с альтернативными вариантами инвестирования (вложения в драгоценности, валюту, прямые инвестиции и т.д.).
Несистематический риск — это риск владения конкретной ценной бумагой того или иного эмитента. Этот риск является диверсифицируемым, и его можно понизить за счет формирования оптимального портфеля ценных бумаг.
Классификация рисков позволяет выявить наиболее опасные области инвестирования. Российский рынок ценных бумаг характеризуется всеми видами рисков в связи с общей экономической нестабильностью, несовершенством законодательной базы, неудовлетворительным развитием инфраструктуры фондового рынка, наличием большого числа убыточных предприятий и т. п. В результате этого степень риска работы на фондовом рынке в России значительно выше, чем в развитых
Глава 1. Организация и структура фондового рынка
23
Риски ценных бумаг
Макроэкономические риски
строковой риск
риск изменения регулятивной системы
отраслевой риск
региональный риск
инфляционный риск
валютный риск
Финансовые риски
риск финансовых потерь
деловой риск
риск ликвидности
процентный риск
риск мошенничества
Технические риски
портфельный риск
селективный риск
временной риск
риск поставки
риск расчетов
риск ведения реестра
операционный риск
Рис. 1.8. Классификация рисков цєнкьїх бумаг
Часть I. ЦЕННЫЕ БУМАГИ
1.5. ВИДЫ И КЛАССИФИКАЦИЯ ЦЕННЫХ БУМАГ
сом РФ (ст. 142) называется документ, удостоверяющий с соблюдением установленной формы и обязательных реквизитов имущественные права, осуществление или передача которых возможны только при его предъявлении. При этом следует учитывать, что под предъявлением в данном случае понимается не просто демонстрация наличия физического носителя ценной бумаги, а доказательство своих прав собственности на ценную бумагу. Приведенное в Гражданском кодексе определение ценной бумаги не может быть признано оптимальным.
В экономической литературе существует достаточно много различных определений ценной бумаги. Наиболее точными считаются определения, которые подчеркивают, что это документы, являющиеся титулом собственности или правом на получение дохода1, а также то, что это документы, подтверждающие права на реальные активы2. Последнее определение лаконично, но точно отражает сущностное понятие ценной бумаги.
Для того чтобы дать полную характеристику такой категории, как ценная бумага, необходимо рассмотреть основные присущие ей свойства:
1) Ценная бумага свидетельствует о праве собственности на капитал. К таким ценным бумагам относятся акции.
2) Ценная бумага отражает отношения займа между инвестором (лицом, купившим эту ценную бумагу) и эмитентом (лицом, осуществившим выпуск ценных бумаг). К такому виду ценных бумаг относятся облигации, векселя и т. п.
3) Ценная бумага дает право на получение определенного дохода от эмитента.
4) Ценные бумаги в виде акций дают право на участие в управлении акционерным обществом.
5) Ценные бумаги дают право на получение доли в имуществе предприятия-эмитента при его ликвидации.
