Фондовый рынок: Учебное пособие для высших учебных заведений экономического профиля - Берзон Н.И.
ISBN 5-7755-0057-1
Скачать (прямая ссылка):
Этап 4. Направление участникам сделки подтверждения о совершенной сделке.
Этап 5. Вычисление взаимных требований, которое заключается в определении количества и видов купленных (проданных) ценных бумаг, суммы платежа за ценные бумаги, а также комиссионных вознаграждений бирже, расчетной палате, брокерам и др.
Этап 6. Проведение многостороннего зачета. В течение торговой сессии заключаются сотни и тысячи операций по купле-продаже ценных бумаг. Инвестор, купив акции, может тут же перепродать их, не дожидаясь перерегистрации ценных бумаг на свое имя. Информация по сделкам накапливается и поступает в клиринговую палату, которая производит вычисления и определяет объем требований и обязательств по каждому участнику.
Этап 7. Поставка ценных бумаг продавцам и перечисление денежных средств покупателям для исполнения сделки.
Этап 8. Перечисление денежных средств продавцу за поставленные ценные бумаги.
Этап 9. Подготовка передаточного распоряжения депозитарию или реестродержателю о списании ценных бумаг со счета продавца и зачисление их на счет покупателя.
Этап 10. Получение покупателем выписки из реестра или со счета-депо о принадлежащих ему ценных бумагах.
В процессе функционирования расчетно-клиринговая деятельность прошла два этапа развития. На начальном этапе клиринговая палата берет на себя функции организатора исполнения сделок. На основе проведенных вычислений определяются требования и обязательства каждого участника. Если требования превышают обязательства, то это означает, что данному участнику должны заплатить. В этом случае говорят, что он находится в длинной позиции. Если же требования меньше обязательств, то предполагается платеж со стороны данного участника, так как он занимает короткую позицию. Если требования равны обязательствам, то считается, что позиция закрыта.
Процесс определения позиций участников торговли называется нейтпнгом (netting), который осуществляется как во время
биржевой сессии, так и после ее завершения. В таблице 8.1 представлена упрощенная схема проведения нейтинга.
Приказ на продажу
Tf
Клиент-продавец
Брокер-1
Заключение биржевой сделки
|2
Сверка условий сделки
Подт верждение сделки
Брокер-2 -X-
Поставка ценных бумаг
Регистрация сделки ІЗ
Приказ на покупку
Подтверждение сделки
I
Клиент-покупатель
Перечисление денежных средств
Вычисление взаимных требований
І6
Многосторонний зачет в расчетно-клиринговой системе
Перечисление денежных средств
10
Выписка со счета-депо покупателя
Передаточное распоряжение
1
Депозитарий (реестродержатель)
Рис. 8.3. Этапы проведения клиринга и расчетов
280 Часть III. ОРГАНИЗАЦИЯ ФОНДОВОГО РЫНКА
Таблица 8.1
Определение позиций участников биржевой торговли
Участники расчетов
Объем операций (млн. руб.)
Результат
торгов (млн. руб.)
Позиция участников
Покупка (обязательства)
Продажа (требования)
А
250
200
-50
короткая
В
400
400
—
закрытая
С
200
250
+ 50
длинная
В данной таблице участник А купил ценных бумаг на 50 млн. руб. больше, чем продал, т. е. он должен другим участникам расчетов эту сумму и занимает короткую позицию. У участника С — длинная позиция, так как его требования превышают обязательства. Для того чтобы урегулировать (закрыть) позицию, нетто-долж-ник (участник А) должен перечислить денежные средства, а нет-то-кредитор (участник С) — получить их.
В зависимости от уровня развития биржевой торговли, количества участников сделок и объема операций встречаются два метода урегулирования позиций. При первом методе попарно определяются участники длинных и коротких позиций, вычисляется сумма обязательств и требований, после чего участники расчетов, имеющие короткие позиции, переводят средства участникам, занимающим длинные позиции. Такая процедура сводит к минимуму объемы встречных платежей, однако она применима только при небольшом числе участников, состав которых достаточно стабилен.
При втором методе посредником в проведении расчетов выступает клирингово-расчетная палата, которая по каждому участнику определяет занимаемые позиции и выставляет требования к участникам-должникам на перечисление денежных средств клиринговой палате, после чего она переводит средства фирмам-кредиторам. Этот метод применяется при большом числе участников и значительных масштабах операций и более прогрессивен, чем первый метод попарного взаимозачета. Клиринговая палата в этой схеме выступает как организатор расчетов, т. е. она будет перечислять средства кредиторам только после получения среде IB от должников.
Рассмотренные два метода расчетов не дают гарантий исполнения сделок, так как, если должник не перечислил денежные
Глава 8. Профессиональные участники фондового рынка 281
средства, кредитор их не получит. В этом случае риски по расчетам несут участники биржевой торговли, а клиринговая палата является центром по проведению вычислений, выставлению требований и перечислению поступивших средств кредиторам.
