Руководство по подготовке промышленных технико-экономических исследований - Беренс В.
ISBN 5-85523-012-0
Скачать (прямая ссылка):
Статья Тысяч HBE
Заводские издержки 8100 Административные накладные
расходы 500
8. Потребности в чистом оборотном капитале Минимальное предполагаемое количество дней покрытия приведено в табл. 9.
Таблица 9. Минимальное количество дней покрытия для расчета чистого оборотного капитала
Минимальное количество дней покрытия
Иностранные Местные
Статья компоненты компоненты
Счета к получению 30 30
Сырье 90 30
Вспомогательные производственные материалы 30 30
Запчасти 180 180
Незавершенное производство 9 9
Готовая продукция 15 15
Кассовая наличность - 15
Счета к оплате 15 15
9. Финансирование проекта
Инвесторы намерены финансировать 40% общих начальных инвестиций за счет акционерного капитала и 60% -за счет долгосрочных ссуд. 20% акционерного капитала будет оплачено иностранным партнером по совместному предприятию и 80% - местными инвесторами.
Для импортируемых товаров и услуг будет предоставлен кредит поставщика в размере 2,6 млн HBE на следующих условиях:
309
• Срок ссуды составляет 8 лет с погашением десятью равными взносами раз в полгода, начиная спустя 3 года (36 месяцев) после получения первой части кредита (двух лет после получения его последней части)
• Процентная ставка составит 8 % в год, уплачиваемых по остатку непогашенной задолженности
Кроме того, можно получить коммерческую ссуду для покрытия местных инвестиционных издержек (3 млн HBE):
• Получение ссуды начнется на второй год строительства и продолжится в течение первого года эксплуатации предприятия (пусковой период)
• Срок местной ссуды составляет 8 лет с погашением 10 равными взносами раз в полгода, начиная спустя 3 года после получения первой части. Процентная ставка составит 10% в год, уплачиваемых по остатку непогашенной задолженности
Предполагается, что во время пускового периода потребуется краткосрочное финансирование в размере 400 ООО HBE в первый год и 100 ООО HBE во второй год эксплуатации завода. Процентная ставка составит 12% в год.
10. Подоходный (корпоративный) налог
Налог на корпоративный доход составляет 50% от облагаемой налогом прибыли. Первые четыре года после начала производства предприятие освобождается от налогов („налоговые каникулы"), и убытки могут быть перенесены на срок до 3 лет.
11. Прибыль на акционерный капитал (дивиденды)
Акционерам будут выплачиваться дивиденды в размере 12% в год (до уплаты налога) на оплаченный акционерный капитал. Однако выплаты будут осуществляться только после покрытия всех предыдущих перенесенных убытков и после образования установленных законом резервов.
Средняя величина годовой нормы прибыли на акционерный капитал составляет 31% (-12, 20, 48, 68) во время первых четырех лет работы предприятия; на тот же период проект будет1 освобожден от корпоративного налога. После этого периода годовая норма прибыли на акционерный капитал' после уплаты подоходного налога составляет 35%, увеличиваясь до 38% в течение 5 лет (схема Х-10). ВНД на акционерный капитал (то есть дисконтированная чистая наличная прибыль) составляет 22,7% (схема Х-9/2). Прибыльность акционерного капитала выше прибыльности полного инвестированного капитала, что объясняется эффектом левереджа, возникающим в результате того, что издержки по ссуде ниже, чем ВНД от всех инвестиций.
ЧДД от ежегодной чистой наличной прибыли на акционерный капитал, созданный в течение 9 лет с начала строительства (то есть на седьмой год эксплуатации предприятия) и дисконтированный по норме 12%, равен оплаченному акционерному капиталу, то есть это означает, что акционерный капитал может быть возмещен (до уплаты подоходного налога с дивидендов) предприятием приблизительно через 9 лет, включая уплату процентов в размере 12% в год (см. также схему Х-9/2).
12. Анализ безубыточности
Точка безубыточности определяется как точка равновесия, в которой переменная прибыль (см. также схему Х-10) равна постоянным издержкам. В этой точке отношение переменной прибыли к постоянным издержкам равно 1. В табл. 10 показано, что проект в первый год производства еще не будет безубыточным.
Таблица 10. Покрытие постоянных издержек
Год Статья 1 2 3 4 5 тыс. HBE Поступления от продаж 6875 9375 11250 12500 12500 Переменные издержки 3658 4957 5985 6650 6650 Переменная прибыль 3217 4388 5265 5850 5860 Полные постоянные издержки 3652 3676 3583 3469 3368 Отношение3 0,88 1,19 1,47 1,69 1,74 а Отношение переменной прибыли к постоянным издержкам.
310
До уплаты издержек финансирования, но включая амортизацию, приведенное в табл. 10 отношение для первого года производства будет равно 1,03 и увеличится в последующие годы с 1,40 до 1,87. Планируемый уровень использования производственной мощности и возможности работать безубыточно приведены в табл. 11.
Таблица 11. Показатели издержек производства
Год Статья 1 2 3 4 5 Использование производственной мощности (%) 55 75 90 100 100 Безубыточное производство (тыс. HBE) 63 63 62 59 54 311
ПРИЛОЖЕНИЕ 2
СХЕМЫ ИССЛЕДОВАНИЙ ОБЩИХ ВОЗМОЖНОСТЕЙ
А. СХЕМА ИССЛЕДОВАНИЯ РЕГИОНА
1. Основные черты региона: размер, главные физические особенности и карты, отражающие основные характеристи-
